A股与港股两地市

场折溢价空间的缩减，加速了两地资金的双向流动。对于更多资金而言，更可能紧盯着两地市场的估值差异化、折溢价率水平等因素，决定了资金南下还是北上的意愿。

港股市场苏醒了，A股市场还远吗？这或许是近期市场比较关注的话题之一。但是，回顾时下的政策环境以及市场环境，似乎也在持续强化两地市场之间的异动表现。

从政策环境来看，自深港通宣布获批之后，实际上也意味着深港通通车进程，也在不断提速。按照流程，年内深港通得以通车的概率，还是比较高的。不过，对于深港通而言，其不仅会弥补沪港通通车之后的不足之处，而且还对沪港通、深港通总额度限制进行取消，但仍会保持每日额度的设置，基本上与目前沪港通的标准一致。但深港通凭借其独特的地域优势，未来将会进一步发挥资金双向流动的功能，而随着两地市场的逐步融合，AH股折溢价率水平的高低，以及两地市场之间的估值差异，也将会直接影响到未来资金南下或北上的意愿。由此可见，随着深港通通车的临近，似乎更多资金看重了港股市场的估值优势，而在两地市场折溢价率空间逐渐缩小的预期下，也倒逼了近期南下的资金显著活跃。

至于市场环境方面，自今年8月3日以来，港股通渠道已经出现连续多个交易日资金净流入的格局，且自今年8月31日以来，港股通资金渠道的单日净流入规模，基本实现在30亿元以上。沪股通方面，则其日均净流入规模明显逊色于港股通渠道。从整体而言，资金南下热情显著高于北上的热情。

此外，时下AH股溢价指数仍处于120附近，而A股市场仍较港股市场存在一定的溢价率空间。但纵观AH股同步上市的上市公司表现来看，真正实现A股较港股存在折价率的股票也寥寥无几，A股市场估值优势以及上市公司投资吸引力，仍较港股市场存在一定的差距。或许，对于更多资金而言，更期待在深港通通车之际，加快实现两地市场的差价套利，来实现利润最大化。

或许，在深港通正式通车前后，两地市场的折溢价率有望逐渐缩减，以达到市场间互联互通的目的。不过，作为目前以存量资金推动影响的A股市场而言，因刚经历一轮轰轰烈烈“去杠杆化”“去泡沫化”的过程，加之高杠杆工具得到了抑制，大资金大机构再度发动大行情风险较大，市场可能继续延续“时间换空间”的姿态运行。

需要注意的是，随着两地市场折溢价空间的逐步缩减，也加速了两地市场资金的双向流动，而两地资金差价套利的热情也在水涨船高。在此背景下，或许对于更多资金而言，更可能紧盯着两地市场的估值差异化、折溢价率水平等因素，而这也或多或少决定着资金南下还是北上的意愿。