有个股票七月初还是7元，到笔者撰文时已经是24元了，整整2.4倍！真像被台风吹上天的猪。这是A股市场中的上市公司：四川双马000935，公司全称：四川双马水泥股份有限公司。企业经营范围是制造、销售水泥及制品，机械设备的加工维修及安装；技术咨询、技术服务、管理支持及服务；水泥窑协同处置固体废弃物。公司控股股东拉法基中国海外控股公司(占股56.38%)。

我们还是回到几个月前，从研究报告来看看这家公司发生了什么变化。在6月初一个研究报告提到：从吨指标角度看（考虑追溯调整），公司2015年吨收入207元，吨成本183元，吨毛利21.59元，和2014年相比下滑35元，和2010年高点75元相比下滑十分显著；吨费用因管理费用等增加而提高3元/吨，最终吨净利-11.8元。公司地处西南市场，目前西南市场集中度仍有提升空间，目前CR6才60%不到，在全国六大区域中并不算高；龙头西南水泥份额28%，海螺份额11%；公司在当地的份额并不算高。展望后市，我们判断拉豪合并会对区域市场整合有一定加速整合作用，具体方案待观察。当时认为供需判断，边际改善有望。当时西南市场整体的产能利用率72%，区域供给明显过剩。而其过剩是必然的，一方面当年的4万亿大刺激带来产能蜂拥而上，同时地震灾后重建伴随着大量新增产能投放。往后看，需求端在稳增长大背景下区域基建加码有望带来复苏。川渝城市群建设以及城市轨道交通、机场等大型基建项目都将对区域需求形成支撑。而从供给端看，结合目前在建产线项目预计2016年产能冲击约为3%不到，所以未来供给有望保持稳定。综上2016年区域供需将会呈现边际改善，盈利有望改善。

这是一份建议增持的报告。而且能搜索到的四川双马研报不多。更早的是今年2月24日《金融投资报》发表文章称，为了解决同业竞争拉法基可能将资产规模不大、盈利能力不佳的四川双马转让。这个分析在半年后得到验证。8月2日，公司发布的《四川双马水泥股份有限公司关于拉法基中国水泥有限公司与天津赛克环企业管理中心（有限合伙）签署框架协议的公告》称，公司间接控股股东拉法基中国水泥有限公司已于2016年8月1日与天津赛克环企业管理中心（有限合伙）签署了关于本公司股份转让及后续安排的《框架协议》，全面披露了《框架协议》约定的交易内容。原来2015年7月份，全球两大水泥生产商拉法基集团与豪瑞公司合并为“拉法基豪瑞”，而豪瑞公司在中国从事水泥业务的上市公司华新水泥与拉法基在中国从事水泥业务的上市公司四川双马就构成新的同业竞争关系。而当9月7日晚间四川双马再发布公告称，天津赛克环及其一致行动人在通过股权受让获得公司50.93%股权后，因触发全面要约收购，将以每股8.09元的价格履行这一要约收购义务。把四川双马吹上天的台风就来了。公司已于2016年9月8日披露要约收购报告书及申报公告，目前公司处于要约收购期间。

要约收购是指收购人通过向目标公司的股东发出购买其所持该公司股份的书面意见表示，并按照依法公告的收购要约中所规定的收购条件、价格、期限以及其他规定事项，收购目标公司股份的收购方式。其最大的特点是在所有股东平等获取信息的基础上由股东自主作出选择，因此被视为完全市场化的规范的收购模式，有利于防止各种内幕交易，保障全体股东尤其是中小股东的利益。《证券法》未对收购要约的支付方式进行规定，《收购办法》第36条原则认可了收购人可以采用现金、证券、现金与证券相结合等合法方式支付收购上市公司的价款;但《收购办法》第27条特别规定，收购人为终止上市公司的上市地位而发出全面要约的，或者向中国证监会提出申请但未取得豁免而发出全面要约的，应当以现金支付收购价款;以依法可以转让的证券支付收购价款的，应当同时提供现金方式供被收购公司股东选择。收购要约的期限届满，收购人持有的被收购上市公司的股份数达到该公司已发行的股份总数的百分之七十五以上的，该上市公司的股票应当在证券交易所终止上市。

我们来看四川双马的要约收购价为8.09元，要约收购的有效期为9月9日到10日10日，对比节节攀升的股价，可以预见的一点，要约收购不会成功，只是为了触发全面要约收购走一个过场，关键看后续换主后的运作。这是继万科二级市场举牌事件后，今年又一起利用大比例收购股权触发全面要约收购又不想结束四川双马上市公司地位事件，笔者预期这类完全适合产业资本快速进入大股东的案列还会出现。