中国已经成为资本净输出国。经济转型推动了海外投资和并购交易的强劲增长。未来要坚持开放的大门，使投资环境更确定和公平，对内完善法律法规。

慧眼论市

中国经济的转型推动了投资和并购交易的强劲增长。商务部、国家统计局、国家外管局最新公布的数据显示，2002年至2015年，中国对外直接投资年均增幅高达35．9％；2015年中国对外直接投资创下了1456．7亿美元的历史最高值，投资金额仅次于美国的2999．6亿美元。

在中国的对外直接投资创历史最高值的同时，外资入境并购交易及中国境内并购交易却放缓。汤森路透截至9月15日的数据显示，2016年前三季度外资入境并购交易及中国境内并购交易的交易额仅达到267亿美元，与2015年同期相比下降了38．8％，为2013年（266亿美元）以来前9个月并购额最低的一年。中国国内的并购交易与2015年相比下降了11．1％。

中国正在与美国等多个国家就双边投资协定进行谈判，希望扩大相互开放和投资。对外投资和吸引外资是同等重要的，它可以让我们看到，世界看待中国的态度和想法。李克强总理日前也表示，“中国已连续24年成为外资直接投资最大的发展中国家，仍然是吸引外资的热土。我们在逐步扩大开放的过程中，外资准入的领域会越来越宽，开放的大门会越开越大。”

对于企业来说，需要一个更加确定和稳定的投资环境、一个公平竞争的市场环境、一个便利而优惠的成本环境。外资企业的撤资或减少投资肯定有多种原因，比如全球经济放缓等因素的影响。政府要做的是，让政策保持稳定性。笔者同意一些学者的看法，人民币应该保持升值而不是贬值的势头。

中国企业“走出去”有多种多样的原因：从海外引进先进技术和管理经验，充分利用国际市场和资源，以此来促进结构调整和产业升级；外汇储备连续多年居世界首位，8月公布的外储规模为31851．7亿美元，可以为企业对外投资提供坚实的物质基础，更好地利用外储；全球经济体对外国投资有需要，无论是发达经济体还是发展中经济体，都在出台投资便利化措施，等等。

2015年中国企业共实施对外投资并购579起，涉及62个国家和地区，实际交易金额544．4亿美元，并购领域涉及制造业、信息传输／软件和信息技术服务业、采矿业、文化／体育和娱乐业等18个行业大类。中国已经成为资本净输出国。通过简政放权，境外投资的数量和规模都在大幅度增加。截至2016年9月8日，商务部等部门共完成境外投资的备案和核准是21175件，其中核准件只有110件，使企业对外投资更加便利。

2016年，尽管全球经济复苏势头不明朗，中国国内经济也在放缓，但中国的对外投资推动并购交易上了新台阶。汤森路透截至9月15日的数据显示，2016年前三季度，涉及中国的并购交易总额达历史新高的5309亿美元。迄今，中国超越美国成为外国企业的最大并购方，并引领着全球的跨境并购。在欧洲和美国地区的并购交易推动下，中国占有16．4％的市场份额。德国作为海外并购最活跃的并购方，以14．4％的市场份额位居第二。美国的市场份额为12．4％，但其跨境并购交易笔数为全球首位。

伴随中国海外投资的风声水起，诸多中国企业的身影也活跃在国际舞台上。万达、华为、海航等都是中国对外直接投资存量前100名的中国企业。中国企业海外并购涉及的领域中，信息技术、制造业这两个领域的并购超过了资源和矿产类，消费类和文化娱乐产业也是中国企业海外并购中新的增长点。用商务部国际贸易谈判副代表张向晨的话说，“并购主体多是国内相关行业的主导企业，这些领军企业在资金、技术开发、人才储备、跨国管理能力方面已具备开展跨国并购的实力和条件。”

迄今为止，中国2016年的海外并购总额已超过2015年全年交易额，受关注的领域有高科技和材料行业。中国的对外直接投资一直保持稳定增长。“十二五”期间，中国对外直接投资5390．8亿美元，是“十一五”期间的2．4倍。中国对外直接投资占全球流量的份额由2002年的0．4％提升到2015年的9．9％，2016年的份额会进一步上升。

外资企业关注的中国房地产、金融及娱乐传媒行业并购额有所下降。今年前三季度，外资企业对中资房地产企业的并购额同比下降52．1％至80亿美元，金融行业为51亿美元，媒体和娱乐行业的并购交易额为49亿美元。

中国国内并购在逐渐放缓，在2015年前9个月（3949亿美元）创下新高后，下降10．4％至3540亿美元。截至2016年9月15日，以工业企业为标的的境内并购额同比增长30．8％至680亿美元，高科技行业的份额居第二，交易额同比下降26．8％至610亿美元。

中国企业在海外并购可以获得设计、研发、营销、服务等高端生产要素，来提高中企在全球价值链、产业链、物流链中的地位。但要对并购项目进行充分的论证，并购的成功不在于并购交易的完成，而在于并购之后的整合是否顺利。当前外资并购和国内的并购不够活跃，这需要从政策、法律等方面，放宽投资门槛，完善相关法律法规，如推进《破产法》的实施。各国的双边经贸联委会机制也要发挥积极的作用，为企业并购提供更多的便利。