4月27日晚间，索菲亚发布2022年第一季度报告。根据数据显示，公司2022年第一季度实现营业收入19.99亿元，同比增长了 13.53%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.06亿元，同比增长5.01%。经营活动现金流入同比增长24.19%。索菲亚整装/家装渠道2022年一季度实现营业收入1.27亿元，同比去年同期增长逾3倍。

日前，索菲亚（002572）发布了2021年年度报告，也成为近期最多机构评级个股。数据显示，4月8日至4月25日，索菲亚获得36次机构评级，全部评级均为“买入型”评级（含买入、增持、强推、推荐等）。

为何机构纷纷一致看好？背后是市场对索菲亚持续稳健增长和客户结构优化结果的认可。索菲亚家居财报显示，公司2021年营业务收入为104.07亿元，同比增长24.59%。这不仅意味着年初制定的百亿营收目标如期兑现，同时也向市场释放出高质量发展的强劲实力与韧性，呈现稳健增长的态势。

事实上，从2018年开始，索菲亚开始进行渠道营销变革，至今已经实现了持续多年的稳健增长，2020年疫情影响之下依然保持8.67%的增长速度，2021年则达24.59%，这充分说明定制龙头索菲亚家居集团在竞争加剧、渠道流量碎片化的行业困境中实现了率先突围和抗风险能力。

索菲亚所处的家居赛道景气度快速回升，率先突围的索菲亚有望持续引领行业发展。虽然全球家居行业受到疫情影响，但其市场规模的上升空间大。2010-2025年全球家居市场规模呈现波动上升的趋势。2021年，全球家居市场规模为4962亿美元，同比增长率为9.7%，机构预计在未来四年中，全球家居的市场规模将继续增长，增长幅度维持在3%左右。

展望未来，时代商学院认为，“全渠道、多品牌、全品类”战略有望推动索菲亚业绩持续稳健增长。一方面，公司进行组织变革，实行事业部管理机制，以品牌为单位构建营销赋能团队，持续深化“全渠道+多品牌+全品类”的集团战略扩大市场占有率，中长期有望实现较快的增速；另一方面，索菲亚充分发挥整装领域的自身优势，2022年第一季报显示索菲亚整装营收1.27亿元，同比去年同期增长逾3倍，未来将会步入更高速发展轨道，成为公司新的增长点。

全品类收入增长显著

开拓多元增长新模式

索菲亚2021年财报显示，公司2021年全年营收104.07亿元，同比增长24.59%。全品类收入增长显著，衣柜及其配套产品实现收入82.69亿元，同比增长23.38%；橱柜实现收入14.2亿元，同比增长17.25%；木门实现收入4.58亿元，同比增长56.86%。

市场认为，索菲亚全品类实现业绩大幅度增长，主要来源于公司管理层坚定推进的“大家居”战略、“全渠道、多品牌、全品类”战略全面开花结果，开拓了多元增长新模式。

事实上，2021年，索菲亚对经销商渠道实行更加精细化的管理。在内部，公司要求经销商建立以结果为导向的考核体系，建立赋能终端的团队并通过内部市场化提升内部团队服务经销商的能力，各业务形成闭环提升效率；在外部，要求经销商提升专业水平，在整装、电商等渠道进行拓展，向服务商方向转型。

与此同时，索菲亚重点把握行业一站式购物的趋势，积极拓展整装渠道。

依托整家一体定制策略，”索菲亚”品牌构建多元入口，不仅可以轻松实现入口前置，而且可以一举卡位毛坯房、精装房、存量房、旧改房四大家装需求入口，精准锁定家装客户。同时将单一的空间定制扩大至整个家居环境，不仅能满足消费者需求，增强客户粘性，还能实现客单价与企业盈利能力的提升。

2021年，索菲亚经销商渠道实现营业收入83.6亿元，对比2020年同比增长27.99%，同比2020年实现几何级增长；

品牌拓展方面，2021年，除了定位中高端的“索菲亚”品牌升级迭代，以高精人群为目标的“司米”和“华鹤”及以大众市场为目标的“米兰纳”，向全屋定制转型，公司全品牌矩阵获得纵深发展。

家居家装融合赋能

持续稳健增长可期

为何索菲亚能够实现破百亿的营收？万亿家居行业，全渠道运营是大势所趋。归根到底，还是索菲亚的战略布局与当前行业变革趋势暗合。

整装作极具潜力的新兴渠道正在快速崛起，打开了与零售渠道并行的增量市场。对当前的行业趋势而言，龙头企业已经进入发挥规模优势，挤出地方品牌的阶段，行业供给端进入整合期。

国信证券认为索菲亚在定制家具领域具有市场领先地位，拥有强大的产品力、渠道力、品牌力。未来通过品类拓展、多品牌运营和渠道开拓，具有较高的成长性。

当前，定制家居头部企业集中度、定制渗透率偏低。行业洗牌加剧下，强者愈强、弱者愈弱的“马太效应”加速显现，拥有成熟服务体系、供应链管理体系与强大品牌实力的龙头企业必将进一步突破，提升市场占有份额。

家居企业又该如何应对行业这一趋势变化和挑战？

索菲亚在年报中表示，2022年，索菲亚家居集团继续稳步前进，践行“大家居”战略，坚定不移推进“全渠道、多品牌、全品类”战略布局，深耕经销商渠道，整合公司资源，做好新零售、拎包、整装及大宗业务等多条赛道；持续推动数智化，打造了“1+4+10”整体系统架构，利用信息化、智能化手段提供更专业更便捷更多样化的定制，有效达到降本增效的作用，提升市场竞争力。

时代商学院认为，家居作为地产后周期细分领域最具潜力赛道，市占率有较大提升空间。中长期来看，“稳房产”依然是全国房地产调控政策的主基调，叠加多地陆续出台支持居民合理性购房需求的系列举措，家居行业需求端回暖正在提速。有机构预测，2022年整装行业的市场规模达到1万亿元，并将继续保持大于20%的年增长速度发展。

近日中国建筑材料流通协会发布的数据显示，3月份全国建材家居景气指数（BHI）为115.25，环比上涨12.28点，同比上涨12.25点；全国规模以上建材家居卖场3月销售额为1073.83亿元，环比上涨27.82%，同比上涨38.60%；一季度累计销售额为2907.56亿元，同比上涨46.80%。

而作为定制行业的头部企业，索菲亚已经为发力整装市场储备充分的能量。

在生产上，索菲亚有七大生产基地辐射全国，无论是产能、品质和交货周期都有保障；在运营能力上，索菲亚不仅有完善的交付闭环体系，也具备系统化的数字化运营能力；在产品上，索菲亚更是具备“环保超越欧标、设计引领全球”的核心竞争力。

2021年，“索菲亚”品牌和海尔集团达成深度战略合作，国际高端家电领军品牌卡萨帝与全球首个场景品牌三翼鸟正式纳入到“索菲亚”品牌整家一体定制生态圈，“索菲亚”在整装布局版图再下一城；此外，索菲亚主动出击，与圣都家装、星艺装饰、爱空间等头部实力装企建立深度战略关系，共同建立家居家装融合赋能的深度合作模式，携手进击万亿级蓝海市场，进军整装市场的步伐越发稳健有力。

时代商学院认为，索菲亚“大家居”战略、“全渠道、多品牌、全品类”战略的推进，完全符合行业发展趋势。展望未来，随着全渠道布局持续推进，索菲亚在原有品牌架构的基础上有望持续拓展经销零售渠道的新增长点；整家定制战略驱动渠道转化率及客单价有望在未来实现进一步提升；大宗业务稳步推进并优化客户结构，具有较强的韧性；整装渠道有望继续为公司业绩创造高增长点。